如影随形

中国出口正在发生前所未有的变化！

发布时间：2025-11-06 15:07编辑：365bet登录浏览（76）

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2、在中国全要素生产率增速放缓的背景下，加大研发投入成为提高制造效率的重要手段。分行业数据显示，2015年以来，研发强度与生产率呈显着正相关，特别是在信息与通信技术、电子、化工和机械设备。在这些行业中，研发强度每提高10%，生产率平均提高7%。这种紧密联系凸显了以创新驱动发展取代制造业投入的必要性，也表明有针对性的研发支持和技术扩散政策是中国制造业摆脱生产力瓶颈的关键。颈部的中枢机制。资料来源：安联投资（《从中国制造到中国动力、设计和融资》） 3. 虽然中国市场平均只占 DAX 指数中德国企业总收入的 11%，但一些大型制造商对中国市场的依赖程度远高于平均水平，这种风险暴露代表了一种分化趋势。半导体公司英飞凌是收入最依赖中国市场的公司，但该份额已从 2021 年的 40% 左右下降到 2024 年的 35% 左右。宝马、梅赛德斯-奔驰和空客等公司的市场收入份额在过去十年中不断上升。同期，宝马从约24%增至26%，梅赛德斯-奔驰从约16%增至18%。尽管一些技术密集型企业可能正在减少对单一市场的依赖，但汽车和航空等高端制造巨头仍然越来越依赖中国市场。资料来源：德意志银行（《应对潜在的‘中国影响力’》） 4. 英国汽车行业机构的数据显示，中国汽车制造商比亚迪的累计销量自年初以来已增长六倍以上，成功超越同期销量下降 4.5% 的特斯拉。 10月份，该公司在英国登记的新车数量几乎是特斯拉的七倍。比亚迪的领先地位在另一个重要的欧洲市场德国也很明显。 10月月注册量是特斯拉的四倍。首先10个月以来，与特斯拉的累计销量差距已缩小至仅424辆。资料来源：彭博社5。为了应对稀土等关键物项出口管制带来的工作量增加，中国商务部正在大幅扩充相关人员，并计划在2026年为劳动保障和进出口管理局新聘用至少5名官员。这是该部门自2022年有数据以来的最高招聘数字。资料来源：彭博社6。中国商务部计划2026年共招聘60个职位，成为当年国家机关层面招聘规模最大的部委之一。这凸显出，在当前复杂的国际经济和商业环境中，该机构的运作得到了更大的战略优先考虑，特别是与贸易政策和出口管制有关的部门，并且迫切需要补充使员工能够应对日益增加的工作量和挑战。资料来源：彭博社 7. 由于交易活动和首次公开募股（IPO）市场强劲复苏，港交所第三季度净利润同比大幅增长56%至49亿港元，超出市场预期。利润增长的主要驱动力是交易和清算费用等核心业务收入的强劲表现，同比增长54%。具体而言，本季度整体股票交易量增长了一倍以上，内地投资者通过沪深港通机制的交易量增长了两倍。与此同时，IPO市场也明显复苏。首九个月IPO募集资金总额达1,883亿港元，大幅超过去年同期。 （来源：Marginal Lab），同比增长11.3%，今年基本保持增速第三季度。据市场预测，由于Meta、OpenAI等科技巨头加大基础设施投资，鸿海截至12月的季度营收预计将增长15%。尽管苹果iPhone组装业务仍然带来可观的收入，但该领域的销售增长一直稳定，AI服务器日益成为鸿海的核心增长动力。为此，该公司计划在苹果和英伟达的支持下，扩大威斯康星州和德克萨斯州现有园区的人工智能服务器产能。资料来源：Margin Lab 虽然这一增长主要由大公司推动，但中小型企业的招聘活动在过去六个月中第五次收缩。从工业角度来看，贸易、运输和公共服务引领增长，而商业服务、信息、休闲和酒店业就业岗位持续流失。由于就业放缓，工资增长仍然停滞。这个我们劳动力市场趋势可能支持暗示美联储将在 12 月再次降息的数据。资料来源：彭博社 2. 供应管理协会 (ISM) 10 月份服务业 PMI 升至 52.4，高于 9 月份的 50 和市场预期的 50.8。这是今年2月以来的最高水平，表明服务业活动显着复苏。尽管商业活动指数升至54.3，新订单大幅恢复至56.2，但就业指数继续收缩（48.2），反映出企业对经济复苏持续的不信任。订单指数跌至40.8，三年半以来首次延续下降趋势，表明企业产能能够满足新增需求。价格指数升至70的年内高点，显示关税带来的成本压力再次上升。资料来源：Marginal Lab 新订单增长加速，反映出内需强劲，但出口订单下降e 与关税相关的不确定性。公司连续第八个月增加招聘，以应对不断增加的订单积压。投入成本增速已降至六个月来的最低水平，但仍高于长期平均水平，导致价格上涨的激烈竞争受到抑制。本月综合PMI为54.6，高于9月份的53.9，表明美国私营部门在新业务的支撑下继续温和扩张。资料来源：Margin Lab 该策略的一个核心因素是融资成本。在当前的利率环境下，短期国债收益率明显低于10年期等长期国债收益率，使其成为更便宜的选择。经济融资工具。结果，公众持有的短期国债占美国国债总额的比例已升至20%以上，创历史新高。 达到财政部贷款咨询委员会建议的长期平均水平ee。财政部表示，已开始计算中长期增加国债发行规模，但短期内预计发行结构较短的趋势仍将持续。资料来源：彭博社5。美国商品期货交易委员会的数据显示，自2022年以来，杠杆基金的国债期货空头头寸总额大幅反弹，反映出“基差交易”活动的恢复。这一交易策略始于2018年，并于2020年3月因市场压力而部分放松，但近年来又有所复苏。资料来源：美联储 6. 得益于强劲的现金流产生能力，标普 500 指数公司（不包括金融行业）在过去 12 个月大幅增加了资本支出。运营现金流同比增长12%至27亿美元，其中12亿美元用于资本支出，同比增长高达18%。在 t与此同时，用于股票回购和股息的股东回报同比增长 7%，达到 1.4 万亿美元。资料来源：法国兴业银行 7. 由于 57 亿美元的非现金税费，高通公司在最近一个季度净亏损 31.2 亿美元。这些指控源于《大美丽法案》的实施，该法案要求该公司对其美国联邦递延税资产建立估值津贴。尽管出现亏损，但该公司核心业务表现良好，该季度销售额同比增长10%至112.7亿美元，超出市场预期。调整后每股收益（不包括一次性项目）为 3 美元，也超出了分析师的预期，这主要是由于汽车、物联网和非苹果业务的销售额增加。该公司下一财季的盈利前景进一步提振了市场信心，根据华尔街的共识，销售额预计将上升。预计价格在 11.8 美元之间离子和 126 亿美元，超过 Sass 的预测。资料来源：Margin Lab 资料来源：高盛 9. 麦当劳在美国市场的扭亏为盈战略逐渐见效，第三季度同店销售额增长 2.4%，高于预期，得益于新的福利套餐和促销活动有效增加了顾客每餐的消费金额。这些数据标志着一个重大转折点，扭转了2024年第二季度开始的增长放缓，甚至扭转了2025年第一季度近5%的大幅下滑。不过，美国本季度的强劲表现并没有完全反映在好于预期的全球表现中。全球可比销售额基本符合预期，调整后每股收益低于普遍预期。资料来源：彭博加拿大 1. 加拿大 2025 年联邦预算显示，政府计划向国防、住房和基础设施投入数百亿加元。由于新卡皮加上投资总额，未来五年的预算赤字总额预计将比之前的估计增加1673亿美元。根据基本预算情景，预计今年财政赤字将为783亿加元，并有望在未来几年逐步下降。然而，这一预测路径对经济增长非常敏感。如果经济进入放缓情景，赤字将继续扩大，并大幅超出最初预期。为了刺激商业投资，预算还引入了税收抵免，以加速资本投资和研发支出，并旨在将有效边际税率降至七国集团国家中最低。该预算还取消了对豪华汽车、飞机和船只征收的奢侈税，以及对未充分利用的房屋征收的税。资料来源：彭博社2。 10 月份标普全球加拿大服务业 PMI 升至 50.5，较 9 月份的 46.3 大幅反弹并重新回升自 2024 年 11 月以来首次出现这种情况。然而，需求依然疲软，新合约连续 11 个月下降。特别是，由于关税和旅行减少，国际订单遭受 4 月份以来的最大降幅。同期，综合PMI升至50.3，一年来首次重返扩张区间。资料来源：Marginal Lab 此举将欧盟列入名单，并为美国对冲基金等主要投资者交易此类期货打开了大门。目前，由于缺乏美国买家的参与，欧盟10年期债券期货成交量自9月份开始交易以来一直处于低位，日均成交量明显低于德国和法国债券期货。这项豁免对于欧盟将联合发行债券确立为该地区主要基准资产至关重要，但由于美国政府关门，游说活动暂时停止。资料来源：彭博社2。波兰CE央行将基准利率下调25个基点至4.25%，这是今年第五次降息，并将2025年累计宽松幅度提高至150个基点。这一决定主要是由于10月份通胀率意外下降至2.8%，连续第四个月保持在央行2.5%正负1个百分点的目标区间之内。尽管通胀下降，但经济活动依然强劲，零售额、工业生产和建筑业同比增长。然而，失业率升至5.6%，为2023年初以来的最高水平。 资料来源：Margin Lab 截至9月底，游戏机销量为1036万台。为了应对这一意外的业绩表现，该公司将全年营业利润预期上调16%至3700亿日元，并将股息支付率提高至60%。为了让这款 450 美元的产品在市场上保持受欢迎，任天堂将广告支出同比增加了 80%去年最后一个季度。由于下半年面临重大挑战，预计年底销售旺季销售将进一步加速，公司或将再次上调盈利预测。资料来源：彭博社2。为了遏制日益普遍的金融欺诈活动，新加坡通过一项新法案引入了强制鞭刑。据官方数据，2020年以来，各类欺诈行为累计造成约38亿新元的经济损失，其中2024年全年损失达到11亿新元的历史新高，仅2025年上半年损失就达到4.56亿新元。目前，欺诈案件占新加坡所有已报告犯罪的 60%，使其成为该国最大的犯罪类型。根据新法案，欺诈团伙的主要成员和招募人员将被判处至少六下鞭刑，协助欺诈的“钱骡”也将被判处至少六下鞭刑。他们可能会被判处死刑。资料来源：彭博社3。一个澳大利亚和新西兰之间货币政策预期的巨大分歧，通过利率掉期利差扩大，推动澳元兑新西兰元升至12年来的新高。具体来说，新西兰第三季度失业率触及九年来新高后，该国央行降息50个基点并暗示进一步宽松，而澳大利亚央行则维持利率不变。市场目前已充分消化新西兰本月进一步降息的预期，而澳大利亚降息的预期将推迟至明年9月，这为澳元兑新西兰元的走强提供了关键支撑。资料来源：彭博社 4. 澳大利亚和新西兰主要商品出口价格趋势的差异是澳元相对新西兰元走强的另一个关键支撑。澳大利亚最大的出口产品铁矿石的期货价格波动较大过去六个月中，全脂奶粉的期货价格持续下跌，而新西兰最大的出口产品全脂奶粉的期货价格则持续下跌。这种价格差异直接影响两国之间的贸易条件，使得澳大利亚的经济前景比新西兰更有利，从而强化了澳元走强的逻辑。资料来源：彭博新兴/前沿市场 1. 泰国政府和证券交易所计划提供新的激励措施并简化上市流程，以吸引更多电子元件和电动汽车等高科技公司在泰国上市，以应对首次公开募股（IPO）市场大幅萎缩的情况，回应国际投资者长期以来对泰国股市缺乏优质科技标的的批评。今年迄今为止泰国IPO筹集的资金总额已从202年1370亿泰铢的高位骤降至110亿泰铢左右1、根据官方数据。同期，该国基准股指下跌超过7%，国际基金退出约30亿美元。资料来源：彭博社2。与哈马斯达成停火协议后，以色列政府宣布了旨在促进经济增长的新预算框架。这一框架的核心是到2025年将财政赤字目标从占GDP的5.2%大幅削减至3.2%。该计划是部分扭转两年战争期间实施的财政措施，并对利润创纪录的银行业征收永久性暴利税。此前，以色列国防开支在战争期间大幅增长，2024年达到峰值近2000亿谢克尔。2025年预算虽然略有下降，但仍将保持在远高于战前约700亿至800亿谢克尔水平的水平，仍将是以色列最大的预算支出项目。由于战争期间，以色列债务占GDP的比例从60%上升到69%，预计需要5到15年的时间才能恢复到战前水平。资料来源：彭博社3。全球最大铜生产商Codelco因一座大型矿山倒塌，三个月来首次下调年度产量预期，将2025年产量预期从134万吨至137万吨下调至131万吨至134万吨。生产中断加剧了该公司扭转产量下降趋势的难度，产量已跌至近年来的 25 年来的最低点。尽管短期目标有所下调，受损矿山预计需要三年才能完全恢复，但该公司仍力争2025年总产量略高于2024年，并努力维持其长期战略目标。截止日期为2030年将年产量恢复至170万吨。 资料来源：彭博社 注：本专栏所选信息仅反映上市机构或分析师的意见，仅供读者参考。它不构成对任何个人或机构的投资建议，并且不是且不得被视为任何证券产品交易的招揽或承诺。更多详细内容请关注我们的公众号。另请关注我们的附属帐户以保持联系。 特别提示：以上内容（包括图片、视频，如有）由自有媒体平台“网易账号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由仅提供信息存储服务的社交媒体平台网易号用户上传并发布。